普通股民如何把握上市公司的预期差

普通股东如何把握上市公司的预期差异？

对于有长期投资经验的投资者来说，他们会逐渐明白，投资标的是否被低估，与“我们与市场预期差异的评估”有关。市场上明显的机会往往是陷阱，市场上有太多高智商的投资者和资源丰富的大机构。如何通过期望的差异来击败他们？

如果你想和他们争夺信息的及时性，击败他们的可能性非常渺茫。一个大中型投资机构会有多个研究所为其服务。这些研究机构的工作就是及时了解上市公司的动态信息。如果普通投资者与这样的专业人士“争夺”信息，即使偶尔能获胜，也不会取得长期成功。数数。

如果我们研究经济，从把握大势的角度来把握预期差异是否可取？有些投资者本身就从事一些与经济密切相关的业务或者对经济方面有比较深入的研究。从过去的经验我们可以看出，商人往往对权威很迷恋。比如，一方面，他们会根据下游订单扩大产能。有时他们看到经济可能存在系统性风险，但这可能不会阻碍他们扩大生产；他们不可能不接受下游客户的订单，而且他们有惯性行为。另一方面，上市公司的业绩波动代表了企业家对经济的把握程度，而经济的走势是众多企业家行为的总和。还有一些资深投资者喜欢判断经济走势。从我们以往的经验来看，对经济的粗略判断要好于详细判断。我们在媒体上看到了很多经济学家的评论。他们都是名人、资深学者。他们学习经济学的精力、经验和知识是我们无法与他们相比的。尽管如此，我们还是可以发现，他们对经济的研判并不统一，各有各的看法。只要观点不同，实际上就会干扰投资判断，使其失去意义。另外，投资决策的思维不是落实在表面上，而是落实在点上。或许我们可以选择往年能力最高、判断最准确的经济学家或首席分析师的意见。从这个角度来说，应该比回答模糊的选择题更好；然而，随着时间的推移，这个人就更不用说了。经济学家能否成为常胜将军？随着经济学家的名气越来越大，他们的信息会更快地传递给有资源背景的投资机构和投资者。小型投资机构和散户投资者将能够更好地掌握信息。也会变得越来越不利。市场多方资金内部博弈的变化，造成了当前投资决策与历史模型之间的误差。这些只是复杂变化中的一些可能性。

证券行业的一群“专业人士”传递信息的速度很快，但他们之间也存在竞争，因此他们的投资业绩可能并不突出。如果中小投资机构和散户依赖这些“专业人士”的信息，尤其是信息的时效性和观点，那么在资源博弈的影响下，看似理性合理的投资决策往往会与投资收益背道而驰。那。投资分析中因素的相关性，如过于复杂的思维与频繁交易和投资心态的相关性、信息的相关性与参与者行为的一致性等，随时都会对投资收益产生连锁反应。

投资是另一件事。这是许多经历过大起大落、经验丰富的股民和投资者的感悟。是的，我们不能依靠别人的想法和判断来做出好的投资，因为这种“依赖”涉及到信息的及时性、我们所关注的人提供的建议和信息的密切性和紧迫性、我们自己的投资决策的连贯性和对方的投资建议一致性偏差、资金博弈等可变因素等问题，都会导致我们无法依赖“对方”。更重要的是，在过于复杂的判断下无法很好地做出投资决策，投资回报也不会因为努力进行复杂的思考而变得更好。复杂的思维可能不如等待好股价走低来得好。建立仓位的愚蠢方法。

不少优质蓝筹股自2009年初以来已上涨数倍，甚至格力电器、宇通客车等大盘股至今已上涨四五倍。为何大多数投资者在如此消息灵通的白马股中却无法抓住机会呢？我们认为原因有二：一是此类优质公司在一定时期内明显跑赢大盘，且涨幅集中在一年中的两三个月。这与指数波动或经济环境没有必然关系。如果是因为太多，我们往往会因为复杂的游戏式思维而错失机会；其次，从基本面来看，虽然我们知道另类股票从长期来看可以表现好于预期，但我们不能确定这些优质公司在特定时期内的表现会好于预期。如果思考的重点是短期业绩是否超出预期，则需要更准确、及时的信息，最佳买入时机必然会渗透到与其他竞标者的博弈中。

在上述的约束下，我们如何才能做好投资，理解“预期差异”呢？对预期差异的理解不同。下面谈谈我们的看法：

商业法则：就是培养远见并利用我们的远见。关注公司抗风险能力，研究不同发展阶段的利润率、持股比例、业绩超预期之间的关系；这些方面还涉及规模优势总结、行业洗牌驱动因素总结等；以及商业法的审查。总结和积累会提高我们的能力。

机构偏好与估值中心：市场是否预期风险进一步释放（行业发展已进入成熟期、行业进入拐点等），市场风险偏好是否会因某些事件而进一步提升（收购和并购有所增加）；

事实上，评估中短期预期差异只是一个微不足道的行为；真正的大钱还是需要来自经营业绩持续超预期的优质企业，中长期投资的回报会更大。格力电器和宇通客车近年来之所以能带来如此惊人的回报，就在于它们正处于利润率和市场份额不断提升的阶段。尤其是在利润率提升阶段，经营业绩很容易超出预期，其估值泡沫较早。很多年前就清理过。

这几年我们也调整了自己喜欢的理念（即欣赏公司、享受投资），以控制客户资产净值的回撤，尽量捕捉一些波动；但同时，我们也保留了一些长期投资品种，比如汤股。通过比较，长期投资产品的收益确实很高，不是不断捕捉市场热点和节奏或者把握宏观形势所能比拟的；而且，长期投资也带来投资的轻松和乐趣。感觉。

我们关注的预期差异并不取决于信息的及时性。或许通过总结行业的经营规则、公司的实质性竞争水平和抗风险能力来判断更为可靠。这些可以通过研究类似行业的海外同类企业来判断。发展历史可以通过投资标的过去的发展历史获得，也可以通过总结相似或不同行业的相似或不同公司的业务规则的共性和差异来获得。